3月份工业利润增速大幅回升钢铁等行业明显回暖

主持人沈明：近日，一季度全国工业企业财务数据、各地经济运行情况、上市公司盈利状况等相继揭晓。今日请求专家就这些数据的亮点以及体现出有的变化展开理解。近日，国家统计局公布的工业企业财务数据表明，2019年3月份，全国规模以上工业企业利润总额同比快速增长13.9%，增速比1月份-2月份大幅度回落（1月份-2月份为同比上升14.0%）。

1月份-3月份总计利润同比上升3.3%，降幅比1月份-2月份收窄10.7个百分点。国家统计局工业司高级统计师朱虹回应，从数据来看，3月份工业利润增长速度大幅度回落。生产销售快速增长减缓，价格企稳回落，工业利润增长速度显著回落。

3月份，规模以上工业增加值同比实际快速增长8.5%，增速比1月份-2月份减缓3.2个百分点；工业企业营业收入同比快速增长13.7%，增速比1月份-2月份减缓10.4个百分点。朱虹回应，汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润显著转好。

3月份，不受降价、新车型上市等因素影响，汽车经销有所转好，汽车制造业利润同比快速增长1.0%，挽回了1月份-2月份利润同比上升42.0%的局面；不受工业品价格回落影响，石油加工、钢铁和化工行业利润同比分别上升13.9%、15.2%和3.2%，降幅比1月份-2月份大幅度收窄56.5个百分点、43.8个百分点和24.0个百分点。上述4个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比1月份-2月份回落12.8个百分点。此外，增值税税率上调的夹住效应、春节错月影响、同期基数偏高以及投资收益减少等因素，也一定程度拉高了利润增长速度。

中信建投证券研究发展部联席负责人、宏观固收首席分析师黄文涛昨日回应，总体看，生产、价格与利润率全面回落承托一季度利润增长速度。尤其是3月份8.5%的工业增加值增长速度低于2015年至2018年同月的水平。由此可见，工业增加值的超强预期回落主要来自3月份的生产边际较强。

这也与发电量当月、总计数据的同比展现出完全一致。不过，必须留意的是，春节假期错位带给的较低基数效应，是3月份工业生产、市场需求的提高的一个最重要因素。再行再加从4月1日开始，增值税率上调的政策月开始实行，造成企业为了减少抵扣项，有减缓生产、备货的动机。

这些因素都在一定程度上承托了企业利润的回落。5月1日以后，社保费亲率企业交纳比率上调的落地，也将不利于企业利润的变薄。不过这些承托因素的可持续性如何，还必须仔细观察。

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵昨日回应，3月份工业企业利润增长速度13.9%，明显回落。2018年下半年至2019年年初，工业企业利润持续低位运营，3月份不受停工影响，工业企业开工率回落，生产强大，造就工业企业利润走高。

PPI增长速度好于市场预期，对工业企业利润也有相反影响。从市场需求上看，3月份基础设施和房地产投资强大，出口增长速度好于预期，工业企业市场需求转好，承托利润增长速度回落。从行业看，行业利润分化较小，基础设施和消费涉及行业利润增长速度较高。

随着基础设施之后涡轮，基础设施涉及行业仍有较好的基本面。

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