国家电投资产腾挪东方能源收购山西新能源

2018年1月2日，国家电投集团石家庄东方能源股份有限公司(以下全称东方能源，000958.SZ)以2.9亿元并购山西可再生能源有限公司(以下全称山西新能源)100%股权的公告公布之后，其股价经常出现跳涨。1月3日早盘过后，东方能源股价涨停，收盘报5.53元/股。

有投资者指出，上述交易中不管是交易标的还是收购者，其实际掌控人均为国家电力投资集团公司(以下全称国家电投)，而这一行径指出，东方能源或将沦为国家电投的最重要资产证券化平台。回应，2018年1月11日，东方能源向记者回应，此前集团公司按照区域区分，有过类似于的战略，比如京津冀地区以东方能源居多，但是随着集团高层人士的调整，否仍在京津冀区域以东方能源为资产证券化平台，不便置评。至于公司发展清洁能源，那是此前既定的发展方向，公司未来新项目以及项目储备完全全部为清洁能源。

为此，公司也正在申请人名称更改为东方新能源。业绩预测差异千万元山西新能源根据近期经营情况调整了2017年度净利润大约4094万元，与公司前次预估结果产生了差异。关于东方能源并购山西新能源100%股权一事，东方能源在早些时候有数涉及公告展开透露。

并且在2017年10月，东方能源已与国家电投集团铝电投资有限公司(以下全称铝电投资公司)签订了《关于并购国家电投集团山西可再生能源有限公司 100%股权框架协议》。不过，在2018年1月4日，深交所对并购事宜收到面谈函。

此前，东方能源在2017年10月24日透露的《关于并购山西可再生能源100%股权框架协议的公告》中，预计标的2017年净利润大约为5000万元，而在2018年1月3日透露的《并购山西新能源100%股权暨关联交易公告》表明，山西新能源预计 2017年度净利润为4094万元。前后两份公告对标的的业绩预测不存在较小差异。

2018年1月5日，东方能源总经理筹办人士向记者回应，目前关于并购的进展情况，公司不会如期公告;至于深交所面谈函，公司也将及时恢复。1月9日，东方能源恢复深交所面谈函回应，公司于 2017 年下半年开始筹划并购山西新能源事项，当时预计可在 2017 年度已完成并购工作，为充份透露该项并购对公司的影响，协商山西新能源财务部门对其 2017 年度展开预估。

由于山西新能源一期、二期项目分别于 2016 年 5 月及 6 月份投产，当时尚能没原始的生产经营年度，山西新能源财务部门参考 2016 年度下半年净利润 2677 万元的经营状况，对 2017 年 度下半年展开预估，与 2017 年上半年净利润 2555 万元相乘，得出结论 2017年全年大约 5000 万元(2555+2677=5232)的可行性结论。旋即，东方能源与铝电投资公司启动了项目的评估审核及法律尽责调查工作。

根据国有资产管理规定，因评估、审核结果须要遵守涉及程序，使得公司没能在 2017 年度内已完成本次并购。以后 2018 年 1 月 3 日，涉及前置程序遵守完后，公司将涉及议案递交 6 届 5 次董事会审查会。山西新能源根据近期经营情况调整了2017年度净利润大约4094万元，与公司前次预估结果产生了差异。

按照1月9日东方能源透露的公告表明，截至目前，该公司仍未与铝电投资公司签订《股权转让协议》，预计在2018年1月中旬已完成签订工作。另外，对于投资者所注目的山西新能源标的公司50MWP一期、50MWP二期项目否获得施工许可证，否不存在被惩处风险，东方能源也不予了对此。东方能源回应，标的公司50MWP一期、50MWP二期项目皆已获得建设工程规划许可证、建设用地规划许可证等证书，但因标的公司工程决算、审计工作未完成，导致工程竣工验收迟缓，标的公司正在大力办理竣工验收等申请。

东方能源方面回应，竣工验收只是时间问题，因为截至目前标的公司光伏电站已总计安全性运营600余天，不不存在因竣工验收不合格而影响安全性运营、使用寿命的情况。另一方面，即便经常出现竣工验收或者其他车祸的再次发生，也会对投资者导致损失。因为，铝电投资公司已在《股权转让协议》中允诺，标的公司不不存在根本性违法违规行为及或有风险;如果在股权转让已完成之后，找到标的公司在股权结算之前曾多次受到政府机关或者主管单位行政处罚，将由转让方分担全部责任和费用，并赔偿金受让方遭到的损失。

虽然公司曾公告称之为，此次收购价格仍未确认，如经中介机构核查，无法超过公司并购拒绝，公司有可能中止本次并购，但是依照目前的进展，东方能源顺利并购山西新能源变数并不大。东方能源一位受访者如是回应。新能源将出主业随着公司清洁能源项目的逐步投产，其在公司业绩中的占比也不会更加低，公司也将沦为名副其实的新能源公司。据公开发表资料表明，山西新能源持有人山阴新能源100%股权。

山阴新能源为山阴合盛堡光伏发电项目合法建设、运营主体。目前，上述发电项目已投产运营。值得注意的是，如果一旦并购顺利，山西新能源将为东方能源带给4000余万元的业绩受到影响，这毫无疑问给业绩正处于下降期的东方能源来了一针强心剂。

因为2017年三季报公告表明，东方能源1至9月构建净利润大约0.56亿元，同比上升80.39%。倘若前述并购在年内已完成，毫无疑问将大大提高上市公司的业绩水平。对于东方能源在新能源方面的布局，2018年1月11日，东方能源向记者恢复称之为，清洁能源是公司此前既定的战略目标，目前公司清洁能源的占比也更加低，对于未来战略布局，公司完全所有新项目都是清洁能源，即便是项目储备也是以清洁能源居多。

东方能源一位访谈高层向记者回应，按照国家战略，除非类似情况，应以火电项目早已不批了，因此，清洁能源将逐步发展沦为公司主业。事实上，东方能源在清洁能源方面早就崭露头角。

按照东方能源2017年公告表明，其在2017年上半年增大新能源项目研发力度。风电方面，公司与金风科技、三一重工、许继电气、海装风电等大型风机生产企业签定合作协议，并与优质民营企业积极开展项目的合作开发;光伏方面，山西征讨等项目也构建了投产目标。随着公司清洁能源项目的逐步投产，其在公司业绩中的占比也不会更加低，公司也将沦为名副其实的新能源公司。

上述东方能源公司高层透漏，东方能源正在申请人改名，改名已完成之后将改回东方新能源。前进资产证券化五大发电公司中，华能、大唐、华电、国电、国家电投五大发电集团资产证券化亲率分别为42%、56%、48%、57%、28%。根据公开发表资料表明，山西新能源为铝电投资公司100%有限公司，而铝电投资公司与东方能源皆科国家电投旗下子公司。有证券分析师指出，国家电投之所以将旗下资产出让给东方能源是因为前者曾允诺要减缓资产证券化比例。

该券商分析师称之为，五大发电公司中，华能、大唐、华电、国电、国家电投五大发电集团资产证券化亲率分别为42%、56%、48%、57%、28%，互为较而言，在这几家电力央企中，国家电投的资产证券化水平低于。记者得知，在2016年6月，国家电投曾开会高层会议，特别强调要减缓一些区域和板块的改革步伐，前进资产证券化，大力稳健消弭不足生产能力，研究实施国家近期的能源政策。记者注意到，2016年为国家电投重新组建后的第一个原始工作年，在当年，国家电投全年构建利润132.1亿元，净利润87.6亿元，净利润坐落于五大发电集团之首。

如果去除煤价电价因素，实际利润比上年快速增长67.6%。2016年年末资产负债率82.1%，比年初上升0.65个百分点。随后，按照区域区分，国家电投先后重新组建了内蒙古公司、铝电公司，理顺了辽宁、江苏、广东、河南等省区的资产管理公司。

时任一把手的王炳华也对外回应，国家电投将通过上市，大力前进再融资，前进资产向资产证券化平台集中于。如今，国家电投的资产证券化工作于是以逐步推进。一位国家电投人士向记者回应，国家电投的确在资产证券化方面有一些点子，比如，按区域区分，东方能源定位的就是京津冀区域资产证券化的上市公司平台，意思就是将这些区域内的资产通过上市公司已完成资产证券化。

该人士回应，原本五大电力公司旗下某种程度都有一些上市公司，大部分都是分行业的，但是相对于其他火电公司，国家电投旗下上市公司是不分行业的，这就造成了公司与公司之间经常出现同业竞争问题。因此，将相似的资产包到一个上市公司，也许是国家电引爆一步的最重要工作。

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