歉年“放”丰年“藏” 上市保险公司“财技”面纱揭开

简介：2015年是国内保险行业保险费、利润巅峰之年，作为占有半壁江山的四家上市保险公司理所当然鹤立鸡群、一骑马绝尘。但实际情况毕竟，除中国太保的净利增幅与行业基本维持实时之外，其余三家的数据皆高于行业平均水平。在感慨“车祸”的同时，背后原因更加有一点求证与揣摩。

四家上市保险公司出人意料的净利增幅，一方面与各家的往年基数、调整转型不无关系，但另一方面还有退隐于数百页财报中不为外人道的“财技”所致——趁年景欠佳时大幅度萃取保险合同准备金开支，好为未来歉年时留足空间，以防止利润增幅的大起大落。只不过，“保险合同准备金”还只是上市险要企调节利润的工具之一。上海证券报调查得知，“投资资产区分”的极大弹性，类似的“再行健”策略，这些都是倍受保险公司注目的光滑利润战术。

当然，这一切都是在合规的前提下展开的。比起其他金融企业，保险公司的业绩之所以有如此灵活性的调节空间，主要与其简单的利润结构和涉及会计学处置规定不存在密不可分的联系。“就越简单、有可能意味著就越灵活性。

”一位保险业财务人士一语中的。苛刻萃取“保险合同准备金”在被视作保险行业史上盈利最差的2015年，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别构建净利润346.99亿元、542.03亿元、177.28亿元、86.01亿元，同比增幅分别为7.7%、38%、60.4%、34.3%。按此前的公开发表数据，2015年整个保险行业净利润同比增幅多达七成。

那么，作为四巨头的上市险要企，缘何不会跑完赢行业平均水平?在多位访谈的保险公司财务人士显然，除同比基数、转型调整等客观因素外，与各家在萃取“保险合同准备金”尺度上的恰到好处，具有非常错综复杂的关系。保险合同准备金萃取的多少，各不相同险要企对精算师假设数据的更改调整，比如未来发病率、退守亲率是减少还是增加，现金流开支预估等。才是是这个对利润产生关键性影响的调整，却往往退隐于数百页的上市险要企财报中，并被大多数投资者所忽视。通过辨别四家上市险要企年报找到，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险在2015年分别根据当前信息新的制订了有关精算师假设，新的制订后所构成的涉及保险合同准备金的变动被算入了2015年度利润表。

这一调整被算入后，对四家上市险要企都产生了一致性的“利润损失”影响。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的税前利润，分别因此增加了94.97亿元、231.75亿元、48.44亿元、44.89亿元。也就是说，如果去除这一精算师假设调整的影响，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的利润水平及利润同比增幅，将会上一个台阶。

更加值得一提的是，在对比历年年报后找到，这一调整的“苛刻”程度近胜于往年。“之所以苛刻，有可能是上市险要企考虑到去年投资情况较好、利润比较富裕，而今年投资压力较小，通过精算师假设调整，多萃取保险合同准备金，可起着利润光滑的起到，为2016年的利润保有获释的空间。”一位投行人士回应，从他们内部辨别来看，个别上市险要企起码多托了一倍的准备金，实际利润增幅有可能是现在年报数据的将近两倍。

只不过，通过调整精算师假设，从而构成的保险合同准备金对利润的影响，有可能是正向的，也有可能为相反的。比如，在市场萧条的一些年份，保险公司通过较少萃取保险合同准备金，而尽可能多地实行摊返，从而构建一定的利润。

在过往上市险要企年报中，显然也经常出现过更改精算师假设后对利润构成变薄影响的情况。于是以所谓丰年“藏”、歉年“敲”。“投资资产区分”弹性极大除保险合同准备金这个关键性的利润调节工具之外，“投资资产区分”也不存在着极大的弹性。据理解，目前上市保险公司一般将股票基金类权益资产90%以上部分算入“可可供出售金融资产”，而非“交易性金融资产”。

一位保险公司财务人士回应，与交易性金融资产通过“公允价值变动损益”这一会计科目直接影响利润所有所不同，可可供出售金融资产公允价值变动对利润的影响是间接的，在计提减值打算时将产生一定的利润调节弹性。可展现出为两种情况：一方面，在不符合资产减值损失的条件时，可可供出售金融资产的公允价值变动，将不被算入保险公司的当期损益表，只算入当期权益表格，从而构成了当期利润的蓄水池起到。

更加隐晦的解读是：如果不属于供出售金融资产，即使有投资浮亏但不售出的话，其影响也会体现到当期利润展现出上。另一方面，在符合资产减值损失的条件下，保险公司可以通过大幅度计提减值打算，完全干掉包袱，为下一个财年的投资业绩减低压力，以求轻装上阵。“从过往保险公司的财报情况来看，由于我国险要企对于计提资产减值损失的标准较国外比较严格，因此对供出售金融资产的归类更加不利于更进一步增强险要企利润的稳定性。

”上述财务人士分析说道。“财务再保险”重出江湖在往年上市险要企财报中，还曾经常出现过通过一种类似的“再保险”而构建盈利的经典案例。在当时并不为国内保险人所熟悉的境遇下，这种“堤内损失堤外调补”的保盈战术并不被普遍尊重，甚至一度遭来批评。

但随着国外保险理念的大大植入，这种在国际上被称作“财务再保险”的利润调节工具，渐渐被国内保险业所熟悉，并开始被更加多的国内保险公司所接纳。事实上，和传统再保险一样，财务再保险也是保险公司移往风险的工具，只是更加侧重于承担财务风险，其优点在于能构建一般再保险无法超过的目的，兼备“风险移往”和“财务决定”的功能。据熟知这一工具的国内保险业人士讲解，财务再保险的具体操作模式是：或保险公司通过办理再行保险业务，从再保险公司取得一笔收益，进而减少实际资本;或保险公司将风险移往给再行保险公司后，通过计提贴现分保准备金，进而减少低于资本;或保险公司将风险移往给再行保险公司后，通过减少长年险要业务风险保额或减少短期险要业务自留保险费和综合赔款金额，进而减少低于资本;或保险公司将一部分有效地保单的全部自留丧生风险保额展开再行健分设，瞄准杀差益和集中风险的同时，由此贡献一定规模的税前利润。“通过以上一种或多种的财务再保险人组，可以提高保险公司的税前利润和偿付能力，它也是一种融资工具。

”一位业内人士回应，在资本市场萧条的一些年，不少偿付能力闻讯、融资渠道又比较受限的未上市中小保险公司，都用于过这一工具。但一个现实的问题是，保险公司在用于这一工具时也须做到好尺度、自我约束，谨防被欺诈。这主要是因为，再行保险公司只是将利润提早缴纳给保险公司，而分担较较少风险甚至不分担任何风险。

如果是这种情况，那这一工具已成借款合约，保险公司只是出于“粉饰”财务报表的目的，对于保险公司自身也是一种损害。声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。予以许可，禁令刊登、摘编，如有违背，追究责任法律责任；资讯内容中如有提到保险产品信息仅供参考，明确请以保险公司官方月条款不尽相同；如有牵涉到信息准确性偏差，请求联系沃保官方客服。

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