保险资金参与沪港通试点迎监管口径 资产配置压力或缓解

简介：近日，中国保监会公布《关于保险资金参予沪港通试点的监管口径》(以下全称《监管口径》)，标志着保险资金可参予沪港通试点业务。在市场人士显然，此次政策的制订目的强化保险资金参予香港股票的投资方式，将不利于保险机构更加便利的参予港股市场，减轻配备压力。险要资资产配备渠道再行拓宽2007年和2014年，保监会先后公布《保险资金境外投资管理暂行办法》及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，容许保险机构投资香港股票及其他繁盛市场权益类资产。此次，根据《监管口径》拒绝，保险机构投资港股合股票应该遵循谨慎和安全性原则，强化内控管理，建立健全涉及制度，配有专业人员，有效地防止市场风险和投资风险。

主要内容还包括：一是具体保险机构必要积极开展沪港通股票投资应该不具备股票投资能力，不具备股票投资能力的保险机构不应委托符合条件的投资管理人积极开展运作;二是具体保险资产管理机构发动成立的人组类保险资产管理产品，可以投资港股合试点股票;三是具体保险机构应该将投资港股合股票的账面余额划入权益类资产计算出来，并具体了保险资产管理机构发动人组类保险资产管理产品投资沪港通股票时，在账户开户、投资交易、整肃核算等环节的拒绝。“此次容许保险资金参予沪港通试点，更进一步减少了保险资金参予香港股票市场的投资方式。”保监会方面认为，一是不利于保险机构更加灵活性地自由选择投资标的，减轻资产配备压力，二是不利于保险机构利用境内和境外两个市场，优化资产配备结构，防止和消弭投资风险;三是不利于保险机构提高投资收益，服务保险主业发展。会引发保险资金的大量移往由于低利率环境下资产收益率上升，在全球范围内找寻优质投资标的已沦为险要企的最重要市场需求。

招商证券研报分析指出，根据保监会的规定，保险公司境外投资余额合计不低于本公司上季末总资产的15%，但是此前由于受到QDII额度管制等客观因素约束，目前的配备比例将近3%。按照海外配备占到总资产的5%和10%分别假设测算，并假设港股投资占到40%，对应将有分别400亿美元和800亿美元投资于港股，长年来看配备空间相当大。而债二代下的风险资本规定对港股彰显了较低风险因子(低于的沪浅主板股RF0为0.31，香港作为繁盛市场，股票RF0为0.3)，如果不考虑到汇率风险的话，出售港股的资本闲置较A股还要较少一些，需要进一步提高港股配备积极性。

不过，华泰证券分析师在研报中认为，保险资金参予港股展开境外投资并非新的另设，此次参予港股合试点只是创意简化了投资方式，便利简化了投资途径，会引发保险资金的大量移往。“目前大型险要企均已成立香港资产管理公司负责管理海外投资业务，早就展开海外布局。

此次参予沪港通试点将使险要企在开户、佣金、外汇上更为便捷，与国内券商、基金的合作将更加密切,是投资方式的多元化，对A股市场的资金影响受限。”总体来看，“上市险要企投资皆更为务实，但考虑到港股优势和债二代规则，或不会通过沪港通渐渐增大对港股投资，配备比例的提升节奏不应会迅速，短期对公司投资收益影响受限，但是长年受到影响险要企投资手段的施展。”招商证券研报认为。

上述华泰证券分析师则指出，此次调整也是保监会“放松前端”的又一措施，对投资能力强劲的大型险要企是受到影响。今年上半年四大险要企负债末端转型成效显著，个险渠道强化、期限结构优化，新的业务价值创意低。

同时投资端在务实中谋求突破，可通过参予沪股通试点更进一步提振投资收益。声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。予以许可，禁令刊登、摘编，如有违背，追究责任法律责任；资讯内容中如有提到保险产品信息仅供参考，明确请以保险公司官方月条款不尽相同；如有牵涉到信息准确性偏差，请求联系沃保官方客服。

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